为加强期货市场程序化交易（即“量化交易”）监管，规范交易行为，维护市场秩序和公平双融优配，证监会在总结实践经验基础上，制定了《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（下称《管理规定》）。该规定已于近日发布，并将于2025年10月9日起正式实施。
《管理规定》共7章37条，贯穿程序化交易全过程监管。主要内容包括：明确程序化交易和高频交易定义；规范程序化交易报告要求；强化系统接入管理，明确禁止行为；细化交易监测与风险管理要求；完善监督管理安排等。随着《管理规定》的实施，量化交易在期货市场将步入规范化发展新阶段。
这既是对期货市场的制度完善，也为量化交易投资者提供了更清晰的规则指引。量化交易与期货市场具有高度适配性，新规出台后，量化交易有望在期货市场迎来更广阔的发展空间，期货市场或将成为量化交易的核心阵地。
众所周知，量化交易在A股市场一直饱受争议。尽管量化投资者在A股市场收益丰厚双融优配，但这一交易方式始终未能获得广泛认可，广大中小投资者持续呼吁限制甚至取消量化交易。究其原因，量化交易并不适合中小投资者参与，但他们不得不承担量化交易做空带来的负面影响。
然而，量化交易与期货市场展现出高度契合性。量化交易在A股市场所面临的诸多问题，在期货市场中基本不存在。可以说，量化交易堪称是为期货市场量身打造的交易工具。
首先，期货市场以机构投资者为主体，个人投资者开户数量相对有限。这与A股市场形成鲜明对比——后者个人投资者账户数量超过2亿户。因此，股票市场中量化交易损害中小投资者利益的问题，在期货市场并不突出。
其次，期货市场实行T+0交易机制，投资者可在日内自由买卖、频繁交易。许多期货投资者专门从事日内交易，当天开平仓不留隔夜头寸。这一机制与股票市场的T+1制度形成本质区别——在T+1制度下，投资者当日买入的股票无法卖出，若遭遇做空只能被动承受损失。这一问题在期货市场自然不存在。
第三，股票市场缺乏做空机制，个人投资者只能通过做多获利。而期货市场允许双向交易，做空与做多同等重要且可随时切换，投资者更易接受量化交易的双向策略，不会因做空机制产生抵触情绪。
此外，期货市场采用保证金杠杆交易模式，短线交易成为主流。杠杆放大收益的同时也加剧风险，投资者稍有不慎便可能面临爆仓，因此期货市场不强调中长期投资理念，尤其不适合资金量有限的投资者长期持仓。这种交易特性与量化交易的高频、短线策略高度契合，而A股市场对中长期投资的偏好则与量化交易存在理念冲突。
因此，期货市场才是量化交易的天然土壤，其双向交易、T+0机制、杠杆特性与量化策略形成完美闭环。各期货交易所应抓住《管理规定》实施契机，完善配套制度吸引量化资金入场；监管部门则需对股市量化交易加强约束，引导相关投资者有序转移至期货市场。毕竟量化交易与期货市场的基因匹配度，远非散户主导的A股市场所能比拟。
（作者系财经评论员）双融优配
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